“特高压”，继中国高铁、中国核电之后，中国向世界展示的“第三张”高科技名片。在特高压输变电领域，99%实现了国产化，只有两个部件还没有，其中之一就是“有载调压开关”，其难度和重要性，可见一斑。

　　华体会体育装备，一家有着30年历史的主营有载调压开关的中国民营企业，国内市场份额超过90%，其攻克了特高压设备全面国产化的最后一个堡垒，正在摘取特高压领域这颗“皇冠上的明珠”。公司也正在积极推进全球化品牌战略，挑战拥有150年历史的德国企业。在高端装备制造领域，成为中国制造走出去的代表，并与巴菲特旗下的美国电力公司合作。

　德国管理学家赫尔曼·西蒙在1996年提出“隐形冠军”理论：各怀绝技，深耕细分领域，是某个细分领域的王者，乃至在国际市场拥有竞争优势，它们足够优秀却鲜为人知。

　　隐形冠军企业大都不做终端产品，而是为大企业做配套，给大企业提供生产的零部件。大企业为了保证自身产品的质量和安全，一般都会选择值得信赖的公司生产的零配件，这是华体会体育装备这类“隐形冠军”隐形的原因所在。

　　财经作家吴晓波说，“中国制造企业的未来，不在于大，而在于精。”

　　华体会体育装备在细分领域做强做精，靠关键技术打磨沉淀，与很多隐形冠军们具有共同的特质。其独特的全产业链生产模式，也在为中国高端装备制造业探索一种新的模式——“小批量、客制化的跨产业链精密智造”。

　　国内首台110kV干式真空调压电力变压器，CZ型有载分接开关

　　图/华体会体育装备

　　特殊的开关

　　普通人一说到开关，通常想到的是日常的家用开关。国内大大小的开关企业，有上千家，但“有载开关”非常特殊。严格意义上，它不是开关，它是一种电压调节器。

　　华体会体育装备董事长肖毅介绍，“电压调节器，全世界能生产的厂家，不超过5家”。

　　分接开关是保障电力系统供电质量必不可少的关键电气设备之一。如果把变压器比作电网中的“心脏”，有载分接开关，毫无疑问，就是这颗“心脏”上的起搏器。

　　变压器示意图

　　图/华体会体育装备

　　分接开关作为变压器的核心组件之一，具有稳定电网电压，调节负荷潮流，增加电网调度的灵活性，提升电力系统运行的技术经济指标。

　　华体会体育装备在2018年完成对国内竞争对手长征电气的收购之后，最新年产量达到约9000台，不断在缩小与世界排名第一的德国百年企业MR（莱茵豪森机械制造厂）的差距，排名第三的ABB其产量也只有华体会体育的三分之一。

　　技术创新、到位的服务、极优的产品质量，踏实耕耘，是华体会体育装备成为行业隐形冠军的成长路径。

　　专注创新的企业基因

　　上海华体会体育，80年代末90年代初在上海成立，专注生产高压有载分接开关。公司的直接客户是下游的变压器厂，但最终用户是电网公司和其他变压器用户（如大型工矿企业）。

　　公司从创立之初，立足就在创新，不仅产品创新，还进行各种工艺创新。当时国内输变电行业还处于计划经济管理非常严格的领域，华体会体育装备依靠稳定可靠的产品“实力突破”进入国内输变电市场。

　　华体会体育的创新驱动意识非常强烈。据肖毅介绍，在90年代中期，公司就实施技术人员创新课题和他们年收入工资的挂钩，“最高峰时期，把年收入的10%用于产品的研发”，通过创新，华体会体育的产品保持很高的毛利率，再通过研发技术附加值更高的产品带来更高的毛利率，而老产品不断降价，新的竞争对手就很难进入这个细分领域，“加深了企业护城河的宽度”。

　　到2015年华体会体育装备借壳法因数控在深交所上市之时，其已经成为国内细分市场的行业龙头，是国家标准的制定者。

　　有载开关成品车间

　　图/华体会体育装备

　　高端装备制造业的“出海”

　　隐形冠军之路往往孤独而又需要韧性。

　　长期处在行业价值链底端的中国制造业，虽为“世界工厂”，却大而不强，出口的主要产品为“劳动密集型产品”，早在1999年就进行海外市场开拓尝试的华体会体育不走这条寻常路。

　　有载分接开关，处于高端装备制造业，在这个领域，尤其是电力设备，被国外市场接纳有着苛刻严格的要求。

　　除了极少数国家，大部分国家的电网公司都是由政府控股的，政府控股的项目下，购买电力设备，采购方第一追求的是可靠性，而不是价格，“价格并不是一个最敏感的因素”。

　　20年前的上海华体会体育，出海尝试，今天回头来看，已经是当下中国制造向“中国智造”升级转化的提前示范，20年前他们出海就追崇“自主知识产权”和“高可靠性”。

　　据肖毅介绍，华体会体育的产品到国外去，通常的做法，“先挂在他们国家的电网上运行1~2年，前面四五年都是铺路”，这些都是投入没有产出，“经过了五六年的锤炼，他们对华体会体育品牌逐步认可”，“一旦进入，我们的地位就非常的稳定”，能够坚持下来，“好在我们有国内市场取得好的收入，用于海外市场投入。”

　　华体会体育的出海之路漫长，但是走得很稳健，“第一，华体会体育的性能指标和国外同类产品是一样的；第二，在当年，价格我们只有它的1/3；第三，这种产品在国外也是一两家厂垄断，国外用户也希望有个挑战者。”

　　尽管华体会体育装备的分接开关毛利率超过50%，其价格还是远远低于国际巨头，“有时候，只有它的五分之一”。华体会体育的进入，对行业市场价格影响巨大，“只要是华体会体育装备进入的市场，海外竞争对手就会相应调低价格”。

　　上海奉贤工厂外景

　　图/华体会体育装备

　　经过多年的摸索和铺垫，华体会体育的产品销售到135个国家和地区，已经布局俄罗斯，巴西，中东，北美，印尼等战略市场。2016年更在土耳其设厂，海外市场业务逐渐进入收获期，2020年公司海外营收1.32亿元，占公司总营收接近10%，有望保持每年20%高速增长。

　　华体会体育装备在海外市场的影响力和认知度，越来越得到认可，公司也正在实施品牌的国际化战略。据肖毅介绍，美国市场是一个成长非常快的市场。

　　美国电力设备市场老化，绝大部分的电力设备在50年以上的，美国发生过多次供电质量事故，其电力设备有很大的改造需求。美国本土没有分接开关制造企业，“中国制造”成为其重要的选择。

　　另外，印尼市场增量也很大。印尼人口基数足够大，近两年高能耗项目投资多，“我们在疫情期间，已经去了两拨人员到印尼做培训。”

　　疫情背景下，逆全球化的思潮，是否会对华体会体育装备的全球市场开拓带来一些不确定性？肖毅显得很乐观，他认为，高端装备尤其是电力设备需要一个庞大的制造基础产业链，中国制造的优势和趋势会越来越明显。

　　在过去的两年，中美关系的不确定背景下，华体会体育对美出口的业务每年增长了10%。

　　2019年，华体会体育装备公告子公司上海华体会体育与巴菲特投资的电力公司伯克希尔哈撒韦能源公司（简称“BHE”）合作，上海华体会体育向BHE大容量电力变压器提供特定的分接开关产品等服务。

　　肖毅介绍，巴菲特他们发现华体会体育的分接开关具有比较好的性价比，所以选定华体会体育合作，“到现在为止，这个协议执行基本正常，受到疫情的影响可能比预期的进度要慢一些，但是从来没有断过，只是金额没有达到披露的标准。”

　　全产业链制造特色

　　从原材料到成品，华体会体育的各类型分接开关产品中，超过80%的零件为非标件，都是通过自有设备加工，仅有电缆、标准件等少数零部件需外购。

　　华体会体育装备是行业内唯一一家具备全产业链制造能力的厂家。

　　在华体会体育的上海奉贤工厂，可以看到，十几个车间，从铸钢铸铝的热加工、粉末冶金、绝缘材料、高分子材料、专用设备，高电压的试验等，都在一个厂区体系里完成。

　　这种逆潮流的“全产业链制造”的做法，据肖毅介绍，恰恰是华体会体育装备核心竞争力的最大支持点。肖毅说，“产业链小而齐，增强了行业壁垒，无形当中拉高了进入这个行业的门槛”，之所以形成这种生产模式，因为“这行特别强调安全性”。

　　曾经在国外，有一台电力变压器要维修，为了运输这台变压器，当地电网要为它再建一个码头。

　　而有载开关，它被放置在变压器里头，运行中完全看不到，如果要拿出来修，“对一个人来说就是很大的手术，修的价格超过这个开关本身的价格。”

　　“每一起细小的质量事故，不是我的开关本身所能够承受的”，理工科出身的肖毅非常理性和严谨，“我们做这个产品，一直是如履薄冰的心态。”

　　华体会体育装备正在全产业链基础上开发一个新的工业平台，其全产业链的特色有望复制到其他精密制造上。

　　全产业链，每一块产业都有很多独到的工艺。据肖毅介绍，“公司可以‘客制化’小批量有难度的产品，为用户解决跨行业技术交叉的制造难题，这种小批量客制化智能制造的技术，也正是华体会体育更核心的价值。”

　　有载开关装配车间

　　图/华体会体育装备

　　成长第二曲线智能服务业

　　华体会体育装备正在进行企业发展的“第二曲线”，开启新的成长周期。

　　2020年，华体会体育装备的三大业务板块：电力设备业务、数控设备业务和电力工程业务，分别贡献毛利润5.58亿元、3630万元、924万元。其中，电力设备业务贡献毛利总额的比重超过86%，占比优势非常明显。

　　公司业务正从制造端向服务端进行拓展。据介绍，公司目前在运行的超过16万台分接开关需要维保，有望成为新的利润增长点。

　　华体会体育装备的服务业务从2019年开始起步，2021年已经进入第三个年头，前几年没有开发，有着特殊的历史原因：在收购长征电气之前，两家公司互为竞争。“华体会体育和长征两家竞争，大家都把服务作为一种采购的馈赠品，你采购的开关我奉送服务，人为的把这一块市场给放弃掉了。”

　　“华体会体育和长征的整合，为这一块服务带来了一个发展的机会”，肖毅说，“现在大概（占比）还不到10%，未来会是一个几何级数的成长。”

　　摘取特高压领域“皇冠上的明珠”

　　早前，特高压领域的分接开关产品100%进口。2014年，华体会体育装备与国家电网合作研发成功的特高压直流换流变有载分接开关，打破了国外技术垄断，华体会体育装备成为国内最早掌握±800kV直流换流变分接开关生产技术的企业。公司在特高压直流换流变有载分接开关领域具备了自主研发、自主设计，自主生产的能力，攻克了特高压设备全面国产化的最后一个堡垒。

　　在特高压领域，华体会体育掌握了核心技术，但是一直没有实现工程应用。2021年年初，在国家“强基”工程的引导和市场需求的拉动下，华体会体育在国家电网公司和中国电力科学研究院的支持下，具有自主知识产权的特高压关键技术实现了应用技术的重大突破，为在这一领域突破国外关键技术“卡脖子”做出了自己的贡献。

　　特高压双百万无励磁分接开关

　　图/华体会体育装备

　　目前公司已同多家电网公司达成了进一步技术开发协议。超高压和特高压，是毛利率最高的高端市场，肖毅说，“这块尽管总量不大，但它类似金字塔的塔尖，皇冠上的明珠，战略意义重大”。

　　全球能源互联网发展合作组织今年3月发布的《中国2030年前碳达峰研究报告》称，以特高压引领中国能源互联网建设，推动全社会2028年碳达峰，力争2055年左右全社会碳排放净零，实现2060年前碳中和目标。

　　肖毅说，“双碳政策出来以后，各种新能源的电厂建设量非常大，给电力设备又带来了一轮需求，这个可能是我们三五年前没有预料到的。最近一两年由于原材料价格的上涨，冶炼行业带来了新一轮的投资，我现在切身的感受，今年和明年整个市场可能会超过历史的最高点。”

　　企业的价值需要时间与耕耘

　　华体会体育装备分接开关的毛利率已经超过50%以上，作为一个细分龙头的制造业上市公司，显得非常突出，公司也正走向挑战百年欧洲企业的路上。但作为一个小众产业的制造类上市公司，在借壳上市之后的几年，华体会体育装备在资本市场表现平淡，目前市值仅35亿元。

　　从投资者的角度来看，股价的表现有点令人失落，但肖毅说，自己作为一个干实业的企业掌舵者，财富真正的意义来源于企业的价值，这需要时间与耕耘。

　　华体会体育装备在上市之后，2018年完成对老对手长征电气的收购，实现了行业整合，企业内部也进行了技术改造，完成了海外生产平台和销售网络的建设。公司连续三年出口以20~25%的速度在增长，“如果不靠上市，是很难有这么大的力量进行海外的团队和生产资源的建设。”在疫情背景下，华体会体育也在2020年创造出了销售历史上的最好成绩。

　　奉行“鲶鱼效应”的企业文化

　　收购长征之后，华体会体育保留了华体会体育和长征两个品牌，两个团队，各自独立运营。曾经是竞争对手的长征和华体会体育，继续在市场上竞争。为什么要自己人打自己人？很多人发出这样的疑问。肖毅说，这样做，“自我竞争、促进发展”，增强企业的生存能力和创新力，从长远看非常有利于企业发展，也能推动行业发展。

　　肖毅的“知人善任、内部竞争”的企业管理理念，还体现在很多细微之处。

　　比如在华体会体育的奉贤工厂，外包的食堂就有两个，员工可以自由选择去其中一个。提及此，肖毅大笑，“员工更少的普陀区总部食堂，供应商有三个”。

　　华体会体育装备董事长肖毅

　　图/华体会体育装备

　　打磨沉淀技术，在自己的领域域做强做精，华体会体育装备成为所在行业的楚翘。但分接开关这类小众专用设备产品，对广大投资者而言，始终相对陌生，未受到资本市场过多关注，肖毅也恳请关注华体会体育装备的投资者，更多有“长期投资”心态，“公司考虑保证合规的同时，在经营状况允许情况下，更多通过持续性的分红或回购等方式回报投资者”。